Si tratta di un’offerta più “tecnica”, volta a gestire la questione del codice tedesco sulle acquisizioni, dato che UniCredit è vicina al raggiungimento della soglia del 30% con il regolamento fisico dei derivati.
Il premio modesto (4%) conferma quanto dichiarato: non prevedono di raggiungere il controllo (presumiamo che ciò significhi oltre il 50%) e riteniamo che, con quel premio, non supereranno di molto il 30%.
Una volta conclusa questa offerta, UniCredit avrà maggiore libertà di acquistare sul mercato, quindi si tratta anche di una leggera pressione per portare la parte tedesca al tavolo delle trattative… Stanno anche dimostrando che non rinunciano alle loro ambizioni in Germania.
Commento a cura di Jerome Legras, Axiom Alternative Investments
